Содержание
Предисловие к русскому изданию
От научных редакторов
Предисловие
Глава 1. Начальные свединия об оценке
Философское обоснование оценки
Распространенные мнения по поводу оценки
Роль оценки
Глава 2. Подходы к оцнеке
Оценка дисконтированных денежных потоков
Сравнительная оценка
Оценка условных требований
Глава 3. Основы финансовой отчетности
Основы бухгалтерской отчетности
Измерение и оценка активов
Измерение финансирующей комбинации
Измерение прибыли и доходности
Измерение риска
Другие вопросы фининсовой отчетности
Глава 4. Начальные сведения о риске
Что такое риск
Риск собственного капитала и ожидаемый доход
Сравнительный анализ моделей риска и доходности
Модели риска дефолта
Глава 5. Теория и модели оценки опционов
Основы оценки опционов
Детерминанты ценности опционов
Модели оценки опционов
Дополнительно об оценке опционов
Глава 6. Рыночная эффективность - определение, тесты и обоснования
Эффективность рынка и оценка инвестиций
Что такое эффективный рынок?
Последствия рыночной эффективности
Ноеобходимые условия для рыночной эффективности
Предположения относительно рыночной эффективности
Тесты на эффективность рынка
Основные нарушения при тестировании рыночной эффективности
Менее серьезные нарушения, способные вызвать проблемы
Доказательства рыночной эффективности
Свойства временных рядов изменения цен
Реакция рынка на информационные события
Рыночные аномалии
Признаки торговли инсайдеров и профессиональных инвесторов
Глава 7. Безрисковые ставки и премии за риск
Безрисковая ставка
Премия за риск инвестирования в собственный капитал
Спред дефолта по облигациям
Глава 8. Оценка параметров риска и стоимости финансирования
Стоимость собственного капитала и стоимость капитала
Стоимость собственного капитала
От стоимости собственного капитала к стоимости капитала
Лучшая практика фирм
Глава 9. Измерение прибыли
Бухгалтерский и финансовые балансы
Коррекция доходов
Глава 10. От прибыли к денежным потокам
Влияние налогов
Потребность в реинвестировании
Глава 11. Оценка роста
Важность роста
Исторический рост
Аналитики оценивают рост
Фундаментальные детерминанты роста
Качественные аспекты роста
Глава 12. Завершение оценки: оценка заключительной ценности
Завершение оценки
Вопрос о выживании
Итоговые соображения по поводу заключительной ценности
Глава 13. Модель дисконтирования дивидендов
Общая модель
Варианты модели
Вопросы, возникающие при использовании модели дисконтирования дивидендов
Проверки модели дисконтирования дивидендов
Глава 14. Модель свободных денежных потоков на собственный капитал
Измерение суммы, которую фирмы могут вернуть своим акционерам
Модели оценки FCFE
Модель оценки FCFE в сравнении с моделью дисконтирования дивидендов
Глава 15. Оценка фирмы: подходы на основе стоимости капитала и скорректированной приведенной стоимости
Совободные денежные потоки фирмы
Оценка фирмы: подход с точки зрения стоимости капитала
Оценка фирмы: подход на основе скорректированной приведенной ценности
Влияние рычага на ценность фирмы
Скорректированная приведенная ценность и финансовые рычаг
Глава 16. Определение ценности собственного капитала на одну акцию
Ценность внеоборотных кативов
Ценность фирмы и ценность собственного капитала
Опционы менеджеров и наемных работников
Ценность акции в условиях, когда сильно меняются головсующие права
Глава 17. Фундаментальные принципы сравнительной оценки
Использование сравнительной оценки
Стандартизация значений ценности и мультипликаторов
Четыре базовых этапа в использовании мультипликаторов
Согласование оценки, связанной с дисконтированием денежных потоков, и сравнительной оценки
Глава 18. Мультипликаторы прибыли
Мультипликатор "цена/прибыль"
Мультипликатор PEG
Другие варианты мультипликатора PEG
Глава 19. Мультипликаторы балансовой стоимости
Соотношение цены и балансовой стоимости собственного капитала
Использование в инвестиционных стратегиях
Мультипликатор q Тобина: отношение рыночной стоимости к стоимости замещения
Глава 20. Мультипликаторы выручки и специфические секторные мультипликаторы
Мультипликаторы выручки
Специфические секторные мультипликаторы
Глава 21. Оценка фирм, оказывающих финансовые услуги
Категории фирм, оказывающих финансовые услуги
В чем уникальность фирм, оказывющих финансовые услуги?
Общие рамки для оценки
Оценка на основе дисконтированных денежных потоков
Оценка, основанная на активах
Сравнительная оценка
Проблемы оценки фирм, оказывающих финансовые услуги
Глава 22. Оценка фирм с отрицательной прибылью
Отрицательная прибыль: последствия и причины
Оценка фирм с отрицательной прибылью
Глава 23. Оценка молодых или начинающих фирм
Информационные ограничения
Новые парадигмы или старые принципы: перспектива жизненного цикла
Оценка венчурного капитала
Общие рамки анализа
Драйверы ценности
Оценочный шум
Выводы для инвесторов
Выводы для менедежров
Игра на ожиданиях
Глава 24. Оценка частных фирм
В чем отличие частных фирм
Оценивание входных данных при оценке частных фирм
Мотивация оценки и выяснение ценности
Оценка частного собственного капитала
Глава 25. Приобретения и поглащения
Исходные предпосылки для изучения приобретений
Эмпирические данные о влиянии поглощения на стоимость
Этапы приобретения
Оценка поглощения: смещения и распространенные ошибки
Структурированные приобретения
Анализ мененджмента и выкупы контрольных пакетов акций с кредитом
Глава 26. Оценка недвижимости
Оценка дисконтированных денежных потоков
Сравнительная/относительная оценка
Оценка видов бизнеса в сфере недвижимости
Глава 27. Оценка прочих активов
Активы, создающие денежные потоки
Активы, не создающие денежные потоки
Активы с характеристиками опционов
Глава 28. Опцион на отсрочку и выводы для оценки
Проект с опционом на отсрочку
Оценка патента
Опционы природных ресурсов
Другие приложения
Глава 29. Опционы на расширинеие и на отказ: выводы для оценки
Опционы на расширение
Когда опционы на расширение обладают ценностью?
Оценка фирмы с опционом на расширение
Ценность финансовой гибкости
Опцион на отказ
Согласование чистой приведенной ценности и оценок реальных опционов
Глава 30. Оценка собственного капитала проблемных фирм
Собственный капитал в проблемных фирмах с высоки рычагом
Выводы из рассмотрения собственного капитала как опциона
Оценка ценности собственного капитала как опциона
Последствия для принятия решений
Глава 31. Увеличение ценности: границы оценки дисконтированных денежных потоков
Действия, создающие ценность, и не влияющие на нее
Способы увеличения ценности
Цепь увеличения ценности
Заключиельные замечания об увеличении ценности
Глава 32. Увеличение ценности: добавленная экономическая ценность, денежные потоки на инвестиции и прочие инструменты
Добавленная экономическая ценность
Денежные потоки на инвестции
Заключительные замечания об увеличении ценности
Глава 33. Оценка облигаций
Цены облигаций и процентные ставки
Детерминанты процентных ставок
Особые характеристики облигаций и эффекты ценообразования
Глава 34. Оценка фьючерсных и форвардных контрактов
Фьючерсные, форвардные и опционные контракты
Институциональные характеристики тогруемых фьючерсных контрактов
Влияние уникальных особенностей фьючерсных контрактов
Глава 35. Обзор и заключение
Выбор моделей оценки
Какой подход следует использовать?
Выбор правильной модели дисконтирования денежных потоков
Выбор правильной модели сравнительной оценки
Когда следует использовать модели оценки опциона?
Литература
Предметный указатель
Список сокращений
|